CPI回落支撐滬指收復年線 二季度反彈或受限
在3月CPI數據大幅回落的支撐之下，滬深兩市股指昨日延續了周一的止跌回升態勢，上證指數順利收復年線。不過由于經濟復蘇力度尚不確定，市場人士普遍認為二季度股指反彈空間或將有限。
承接周一股指回升的態勢，上證指數周二以2215.47點高開，并在國家統計局公布3月CPI數據同比增幅僅為2.1%后出現加速上升，不過隨著指數的走高，市場拋壓開始顯現，上證指數最后報收2225.78點，上漲14.18點；深成指報收8993.11點，微漲0.44%。
CPI超預期回落
作為對昨日市場影響最大的因素，國家統計局公布的3月CPI同比僅上漲2.1%，低于之前市場普遍預期的2.4%，這給央行貨幣政策提供了更大的操作空間，短期貨幣收緊壓力也大幅減輕，使得股指保持了回升的勢頭。
國都證券策略分析師肖世俊認為，3月CPI超預期快速回落至同比增長2.1%，通脹水平的季節性快速回落，暫緩了市場對貨幣政策回歸中性后逐步偏緊的擔憂。受此流動性壓力緩解所提振，A股在周一創近三個月新低后，在流動性密切相關的有色、金融、地產等權重板塊帶動下，上午迎來技術性反彈。
然而，在當前國內經濟復蘇偏弱環境下，通脹的季節性快速回落僅能短期緩解貨幣收緊的必要與流動性壓力，此外，因今年春季氣溫回升緩慢及南方普降大雨影響，全國農產品批發價格已持續兩周環比回升3.4%。
總體而言，在3月份及一季度宏觀數據即將密集披露、經濟復蘇真偽還需等待開工旺季驗證前、市場流動性收縮及IPO重啟擔憂升溫下，預計市場仍以謹慎觀望為主，雖然大盤指數已從前期高點持續回落近10%，但在基本面與政策面制約下短期反彈阻力仍較大，市場仍以局部結構性機會為主。
二季度反彈空間或有限
而對于股指后續的反彈空間，中投證券策略分析師黃君杰認為，二季度處于傳統情緒回落周期，上行受制于復蘇動力不足，而市場下行也將支撐于國際國內宏觀風險。預計上證指數波動區間2100點~2350點。在對沖政策(改革信號)出現之前，維持審慎的策略態度，但總體上對二季度末上證指數收盤點位并不過分悲觀。
宏觀流動性中期趨勢是邊際收緊，階段平穩，但考慮到改革背景需要寬松環境，不到萬不得已暫不會過緊。市場流動性方面，IPO的發行提前以及速度可能加快（預計5月），市場流動性前松后緊，二季度后半段市場走勢將更為貼近基本面。政策關上一扇門，同時也將打開另一扇門，預計“開門”之前市場運行格局偏弱；二季度中期可能出現“后彈”觀察點：一是短期經濟政策的調整（對沖措施），二是會否開啟地方融資的正門——“地方債”擴容，三是進一步改革方向和政策設想可能會浮出水面，從而對市場預期產生影響。
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