下行趨勢中勿輕言見底 戰(zhàn)略觀望是首選
短期市場下行趨勢難以改變，我們認為，轉(zhuǎn)融通政策的正式出臺，已經(jīng)在改變市場固有的交易模式，市場研究方向從價值挖掘已轉(zhuǎn)向價值研究與問題研究做空模式,可以說品種分化風(fēng)險正式展開。雖然技術(shù)指標(biāo)超賣現(xiàn)象明顯，存在反彈可能，但從市場盤中軌跡交易來看，一些股票半小時開不出盤或日成交清淡，已顯示好進難出時代的市場特征。從業(yè)績層面來看，今年中期總體業(yè)績負增長格局明顯，統(tǒng)計顯示，截至8月31日，市場2453家上市公司2012年半年報已全部披露完畢。2453家公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入11.43萬億元，同比增長6.82%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.01萬億元，同比下滑0.38%；平均實現(xiàn)基本每股收益0.1749元，同比下滑28.14%，A股上市公司整體盈利能力正在下滑。雖然業(yè)績占據(jù)半壁江山，但銀行業(yè)所體現(xiàn)的總資產(chǎn)大幅度下降，總負債過高，中期無分紅,加之上市銀行業(yè)績建立在總體資產(chǎn)負債率95%的較高風(fēng)險區(qū)域，是否會被選為融券做空標(biāo)的,目前尚不確定,因此對于未來銀行業(yè)的發(fā)展筆者持謹慎態(tài)度，并認為其今年下半年業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)。
從投資策略來看，如果沒有量能與基本面實質(zhì)性政策的影響，股指仍將延續(xù)下行尋底格局，因此從策略角度來看，對于可能存在行業(yè)、發(fā)展、業(yè)績、制度問題的部分高價股、業(yè)績包裝類或績差股，需要相當(dāng)謹慎。從操作角度來看，由于轉(zhuǎn)融通背景下的市場格局發(fā)生變化，品種風(fēng)險開始加大，因此操作上短線快進快出、控制倉位式的策略為住，而對于穩(wěn)健投資者而言，下行趨勢中不輕易言底，繼續(xù)戰(zhàn)略觀望仍為首選。同時要充分認識到隨著中國證券市場新機制的出現(xiàn)，尋找上市公司隱藏的問題進行做空的概率會越來越大。
我們建議關(guān)注半年報預(yù)期業(yè)績增長且三季度業(yè)績預(yù)期仍將增長、股價適中、股本適中的品種，半年報行業(yè)分析顯示交通運輸、、電子信息行業(yè)等可尋找業(yè)績穩(wěn)定或成長類品種。相反，對虧損類、題材類、面臨行業(yè)向下拐點類等個股，要謹慎回避。
（執(zhí)業(yè)證書:A470511110002）
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