七月翻身夢一場 八月迷情看四因
7月月線收陰基本成定局，在周線六連陰、月線三連陰的背景下，如果7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比改善，A股可能走出階段性超跌反彈行情。不過，8月份“奧運魔咒”、中報地雷、歐債風(fēng)波還將對A股形成壓制。由于前期周期股超跌，而消費股持續(xù)維持強勢，或存在補跌風(fēng)險，因此在8月份，不排除周期板塊與消費板塊出現(xiàn)短暫的強弱互換格局。
經(jīng)濟壓力高懸七月翻身“夢一場”
目前來看，“五窮六絕七翻身”的股諺很可能難以應(yīng)驗，截至7月27日，滬綜指7月份累計下跌了96.66點，跌幅為4.34%，這意味著，如果本周一和周二兩個交易日不能出現(xiàn)大漲，7月份A股將難以“翻身”。而致使A股七月難翻身的根本原因還是經(jīng)濟面。
從7月份公布的上半年國內(nèi)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)來看，我國GDP增速持續(xù)探底，經(jīng)濟自主增長動能較弱。二季度GDP同比增長7.6%，與2008年四季度持平，過去十年間僅高于2009年一季度的6.6%；6月工業(yè)增加值同比增長9.5%，較5月9.6%下降0.1個百分點，顯示工業(yè)生產(chǎn)增長受到了企業(yè)去庫存和去杠桿活動的制約。同時，6月份CPI與PPI持續(xù)下行，CPI同比增幅大幅降至2.2%，而PPI更是呈現(xiàn)持續(xù)通縮的局面，同比下降2.10%。結(jié)合宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)與通脹數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟已真正進入到經(jīng)濟增長與物價水平“雙下”的階段，在此階段，股市不可能脫離經(jīng)濟基本面的慘淡現(xiàn)狀而走出獨立行情，經(jīng)濟成為了影響A股的核心要素。即使央行在7月份實現(xiàn)年內(nèi)第二次降息，A股投資者恐怕也仍將保持觀望態(tài)度，特別是降準的遲遲未現(xiàn)，更增加了市場對于政策放松力度可能低于預(yù)期的擔(dān)憂。
相較經(jīng)濟在宏觀層面的疲軟，微觀層面企業(yè)盈利下滑的幅度更令人擔(dān)憂。事實上，正是由于A股上市公司中報業(yè)績地雷的頻發(fā)，且大多集中在周期性行業(yè)，因此直接導(dǎo)致了周期板塊7月份慘不忍睹的表現(xiàn)。根據(jù)wind統(tǒng)計，交運設(shè)備、機械設(shè)備、房地產(chǎn)板塊月內(nèi)分別下跌了8.30%、8.05%和6.99%。受周期板塊的拖累，滬綜指與深成指7月以來分別下跌了4.34%和4.35%。
值得注意的是，從上市公司中報業(yè)績披露來看，微觀企業(yè)盈利的下滑程度要遠大于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。這主要是因為，盈利是一個名義變量，其增長與名義GDP以及名義工業(yè)增加值增速相關(guān)；而我國名義GDP增速的放緩程度遠大于實際GDP，盡管實際GDP增速從去年二季度的9.5%放緩到了今年二季度的7.6%，僅下降了1.9個百分點，但名義GDP增速從去年二季度的接近18%大幅降低到了今年二季度的不足10%，由此或可解釋為何企業(yè)業(yè)績的下滑程度遠大于經(jīng)濟增速。(曹陽)
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