結(jié)構(gòu)性補跌后進入修復期 多次創(chuàng)底獲反彈動力
近期結(jié)構(gòu)性并沒有預期中強烈，當前市場情形與年初探及2132點類似，跌跌撞撞中總創(chuàng)新低，在多次創(chuàng)底之后漸漸獲得反彈動力。
筆者認為，1664點是上一輪傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)行情全面退潮的調(diào)整低點，調(diào)整幅度72%，也回到歷史上波動低位區(qū)域的下限，它已完成本輪因經(jīng)濟增長模式變革所帶來的大調(diào)整，現(xiàn)在的調(diào)整只是二次回探，為一次確認過程。隨著大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股跌入“1664點”之內(nèi)，這一回探過程也將趨于末期。時間周期上，目前調(diào)整時間已進入13周，這也是歷史上常常出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時間，同時，重要指標股偏離250日均線的程度也已符合修復反彈的要求。
中國經(jīng)濟正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，如何協(xié)調(diào)增長、通脹和轉(zhuǎn)型？其中，轉(zhuǎn)型的“助力器”離不開資本市場。近日正式發(fā)布的《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，明確七大新興產(chǎn)業(yè)的20項重點工程，保障政策包括完善創(chuàng)業(yè)板市場，推進場外證券交易市場建設，完善不同層次市場之間的轉(zhuǎn)板機制等。應該講，一個強大的資本市場決定著轉(zhuǎn)型的成敗。掌握未來，還需要了解過去。縱觀過去20年推動中國經(jīng)濟增長的房地產(chǎn)，當房地產(chǎn)產(chǎn)值成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)（由GDP占比5%左右持續(xù)上升至15%）的時候，已開始步入見頂周期。如果用住宅投資占GDP比例來衡量的話，與日本、韓國走過的歷史類似，投資比例達9%左右見頂，隨后進入長期調(diào)整，目前中國這一比例已臨近9%。《規(guī)劃》中提出，節(jié)能環(huán)保、生物、新一代信息技術(shù)以及高端裝備制造到2020年成為支柱產(chǎn)業(yè)。比較之下，投資品種標的就很清楚，比如過去20年，我們只要圍繞房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（鋼鐵、水泥、開發(fā)商、工程機械等）進行投資，其收益都是可觀的。但未來這種情景將被新的產(chǎn)業(yè)鏈所替代。然而，未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與投資標的是無法準確預測的，實際操作還需要不斷調(diào)整投資選擇與組合。
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