復旦教授謝百三：新股越改對散戶越不利
復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授
(一)、利好政策集中公布，“紅五月”預期又來
在“5.1”小長假中，中國證監會密集出臺了一系列利好藍籌股的政策，結果5月首日A股大漲，滬深均已1%以上高開，滬市摸高2446，收盤達2438點，大漲42點，深市漲幅達2.4%，大于滬指。
銀行股、煤炭股、金融保險、上汽集團等權重指標股都在漲，萬科這么大盤子也漲幅喜人。周四上午即出現強勢回調，一度下跌9點，但到收盤時又漲了上去，以2440點收盤。周五又繼續了周四的情況，上午跌，下午漲，以2452點收盤，但是成交量始終沒有完全放出來，上海在1000億，深圳在800億上下徘徊，反映了人們既渴望股市上漲，又怕被套牢的小心翼翼的心理。
這些利好政策可一一細細分析，其實只是對二手股中的績優藍籌股略為有利，但并非均為合理。
(二)、交易費下調影響微乎其微
各大報都大登：交易費用將下降25%左右，令人振奮，其實是一則炒眼球的夸大了的利好。因為實際上攤下來，交易費只下降不到萬分之零點五，即一萬元的交易費用只降了不到0.5元。證券公司成本會下降，但如果他們不肯向投資者讓利，則就不構成什么利好。現在上海的證券公司普遍已傭金很低，故不太會再大幅讓利，即使讓利到頭，也不到萬分之零點五。不過，市場處于牛市狀態，什么利好都會激起上漲的浪潮。
(三)、主板、中小企業板退市制度征求意見稿令相關公司大跌不止
和上次創業板退市制度征求意見稿公布時一樣，主板、中小企業板退市制度征求意見稿令那些績差股、ST股，特別是凈資產近負數的公司的投資者們大吃一驚，慌不擇路的逃跑。
133家ST股中，周三有97只跌停板，但人心不死，到周四，這些績差股的跌勢已趨緩，沒有再跌停板的了。
管理層是下定決心讓退市潮真正到來，他們認為當垃圾股作為殼資源不再是稀缺資源之后，績優股才能成為一種稀缺資源。
注意，應健中老師已指出：其實創業板的退市往往要三年后才會發生，而主板的退市則會很近了。投資者千萬不可再立危墻之下了。不否認有“烏雞變鳳凰”(如延中變寶安變北大方正)的資產重組，但千萬不要再把它們當常態臭豆腐干，聞起來臭吃起來香了，早早離開吧。
股市最可怕的就是銀廣夏、重慶啤酒及退市股；在香港會從幾十港元跌到幾分(幾厘，10股合在一起再跌)，真是萬劫不復之深淵啊！
(四)、新股越改對散戶越不利
這次改革，收獲、得益最大的是機構投資者。第一，在網下申購，新股量大，機構數相對少，中簽率高(比散戶高幾倍)；第二，散戶資金三個工作日后可再申購，機構兩個工作日即可；第三，過去唯一限定機構鎖倉三個月的規定取消了，他們也可以一上市就拋。這樣，中小散戶就處于很劣勢的境地了。為什么還要分網上網下呢，一起在網上申購不就成了？應該照顧中小投資者即可，各國慣例啊！
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