保險(xiǎn)信托總資產(chǎn)之“爭”表內(nèi)表外各有不同
即將進(jìn)入“7萬億”時(shí)代的信托業(yè)，正趕超保險(xiǎn)業(yè)成為金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的“榜眼”？最近，信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)常被拿來作為比較的對(duì)象。但業(yè)內(nèi)人士表示，誠然保險(xiǎn)資產(chǎn)和信托資產(chǎn)有很多類似的地方，但在管理、期限、風(fēng)險(xiǎn)等方面還是有很大的區(qū)別。
“表內(nèi)”“表外”各有不同
業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的資金都來源于第三方，屬于資產(chǎn)管理的大類，但是兩者還是有很大的不同。
從資金性質(zhì)來說，保險(xiǎn)資金是基于“大數(shù)原則”開發(fā)產(chǎn)品及定價(jià)以收取保險(xiǎn)費(fèi)收入和決定保額的，而信托是基于風(fēng)險(xiǎn)收益原則的“純第三方理財(cái)產(chǎn)品”，并無保障功能。
從資金管理來說，保險(xiǎn)資金最大來源在于保費(fèi)收入，其保費(fèi)收入及賠付支出都在保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表表內(nèi)呈現(xiàn)；而信托的項(xiàng)目資金無論是募集還是到期兌付都在信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表之外呈現(xiàn)，屬于“表外資產(chǎn)”和“表外負(fù)債”，而信托公司以管理費(fèi)形式將部分資金放入資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表內(nèi)。
從資金運(yùn)用的方面來說，由于偏重保障功能，保險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管控非常嚴(yán)格，保險(xiǎn)資金的資金運(yùn)用一直有許多限制。即使在今年保監(jiān)會(huì)放開了眾多保險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域，與信托資金相比，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用也偏向于保守。上述業(yè)內(nèi)人士表示：“保險(xiǎn)的資金成本相較于信托來說低太多了。”據(jù)了解，目前在壽險(xiǎn)中占大多數(shù)的分紅險(xiǎn)預(yù)定利率通常設(shè)計(jì)為1.5%到2.5%。信托近幾年來則更多作為“影子銀行”而存在。它所做的更多是通過自己的制度優(yōu)勢，撮合無法從銀行獲得貸款的借款人和社會(huì)資金的結(jié)合。“信托可以視為利率市場化的橋頭堡，在中國，市場化的利率要遠(yuǎn)高于央行基準(zhǔn)利率。”一位信托行業(yè)業(yè)內(nèi)人士說。
從資金期限上來說，保險(xiǎn)資金，尤其是壽險(xiǎn)期繳類產(chǎn)品的資金期限較長，投保人一旦中途退保將要承擔(dān)虧損，因此保險(xiǎn)資金大多是長久期負(fù)債，而保險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)如何使投資品種與負(fù)債進(jìn)行很好的匹配成為了重中之重。相對(duì)來說，信托則存在產(chǎn)品期限的問題。2010年以來，國內(nèi)信托業(yè)規(guī)模激增，從存量信托產(chǎn)品期限來看，2年期產(chǎn)品占據(jù)了其中的大多數(shù)。對(duì)于信托產(chǎn)品來說，期限問題是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槎唐趦?nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)走向充滿了不確定性，這使得一些信托項(xiàng)目在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)無法考慮到未來短時(shí)間內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦這種小概率的風(fēng)險(xiǎn)因素爆發(fā)，那么信托產(chǎn)品就會(huì)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。“但從長期來看，一些項(xiàng)目并沒有問題。這種現(xiàn)象是信托所獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)。”上述信托行業(yè)業(yè)內(nèi)人士表示。
信托、保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展“雙飛”
據(jù)了解，至11月底，信托業(yè)管理信托資產(chǎn)達(dá)到6.98萬億元，馬上進(jìn)入7萬億元時(shí)代，而根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)表明，截至今年三季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為6.32萬億元，兩個(gè)月的累計(jì)漲幅達(dá)到10.44%。而去年三季度末的信托資產(chǎn)規(guī)模為4.1萬億元，今年前三季度的信托資產(chǎn)規(guī)模同比漲幅高達(dá)54%。
而與信托業(yè)的飛速發(fā)展一樣，中國保險(xiǎn)業(yè)也在十年內(nèi)經(jīng)歷了高速的發(fā)展。
從保險(xiǎn)業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模來看，雖然11月的總資產(chǎn)規(guī)模還未公布，但中國保監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年10月末，保險(xiǎn)總資產(chǎn)6.83萬億，是十年前，即2002年10月末6031億元的11.3倍。保費(fèi)收入世界排名由2002年的第十一位上升到2010年的第六位。而據(jù)媒體報(bào)道，截至今年上半年，保險(xiǎn)業(yè)從業(yè)人員354萬人，從業(yè)人員數(shù)量位居金融行業(yè)之首。“相對(duì)于世界許多其他保險(xiǎn)市場，中國保險(xiǎn)業(yè)的規(guī)模發(fā)展速度是比較快的。”一位保險(xiǎn)業(yè)分析師對(duì)本報(bào)記者表示。
在擴(kuò)張背后，保險(xiǎn)行業(yè)也面臨著發(fā)展的“陣痛”，保險(xiǎn)公司粗放的經(jīng)營模式、壽險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)及車險(xiǎn)理賠難使得保險(xiǎn)公司的形象“一落千丈”，而之前集中在偏重理財(cái)、躉繳產(chǎn)品的銷售也使眾多保險(xiǎn)公司在這資本市場動(dòng)蕩的兩年承受了“舊債”的壓力。因此，保監(jiān)會(huì)今年也將壽險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)和車險(xiǎn)理賠難做為了工作重點(diǎn)。而保險(xiǎn)公司也在積極地調(diào)整其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)漸漸調(diào)整為注重保障及期繳產(chǎn)品。
相比較之下，目前國內(nèi)約60家信托公司在編人數(shù)總共才2萬人左右。這還包括行政人員。真正的業(yè)務(wù)人員更少。
上海一家中型信托公司采訪管理中心總經(jīng)理表示，目前前十大的信托公司人數(shù)大概占了行業(yè)的一半，也就是說，后面大概50家信托公司總?cè)藬?shù)才1萬人。但是前十大信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模并不到行業(yè)的一半。這就意味著，雖然信托行業(yè)人均管理資產(chǎn)規(guī)模超過3億元，但是剔除前十大信托公司之外的其他公司人均管理資產(chǎn)規(guī)模卻接近2億元。
他表示，他所在的公司現(xiàn)在已經(jīng)有意控制規(guī)模增長。“其他不少同行年底還在忙著賣產(chǎn)品，但是我現(xiàn)在很閑，因?yàn)楣粳F(xiàn)在沒有產(chǎn)品可發(fā)。”他認(rèn)為，公司這一決定雖然影響到他所在的銷售部門員工的業(yè)績，但是從長遠(yuǎn)來看，主動(dòng)規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，更有利于公司的穩(wěn)定發(fā)展。
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