中國太保上半年凈利潤或減55%
“今年幾家大保險公司的半年報都不會太好看。”一位上市險企的高管于上月接受《第一財經日報》記者采訪時如是表示。中國太保(601601.SH)將于下周一公布其今年半年報，也是4家A股上市險企中最先公布“成績單”的。本報記者于昨日從太保內部獲悉，其最終的中期業績預減程度與此前公告相仿，保費收入放緩、退保金上漲的同時消化浮虧是拉低太保本期利潤的主要原因。中國太保于上月在上證所發布公告稱，預計2012年中期歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期減少55%左右。
根據太保去年中報，其2011年中期歸屬于母公司股東的凈利潤為58.16億元，如果預減程度相仿，按同比55%的降幅計算，那么今年中期其歸屬于母公司股東的凈利潤為26億元左右。公告顯示，2012年中期凈利潤同比下滑的主要原因是太保2012年上半投資收益同比大幅下降以及業務增速放緩。
從其保費收入來看，根據保監會數據，其今年上半年財險業務的原保險保費收入352億元，同比漲幅為9%，低于平安財險及人保財險的同比漲幅；而太保壽險原保險保費收入552億元，同比漲幅為1.2%，表現好于中國人壽，但差于新華保險及平安壽險。就新保業務來看，去年中期太保壽險實現新保業務303.53億元，但據太保內部人士透露，今年中期太保壽險新保收入有所下降，降幅或將超過一成。
與此同時，整個壽險行業從去年延續至今退保金持續走高，這自然讓太保壽險也無法幸免。據上述人士透露，其今年中期的退保金較上年年中的39億元增加超過五成。
不過，不管是市場人士還是太保內部都認為，退保金和收入放緩都不是利潤大幅下滑的主要原因，而消化投資業務在資本市場的浮虧才是拉低利潤的主要原因。
通常來說，保險公司的金融投資資產會分成四個分類，其中二級市場的股票、基金等公允市場有活躍報價的權益類資產由于持有目的的原因通常會被分入可供出售金融資產這一分類。根據會計準則規定，這類資產要以公允價值計價，其公允價值變動將被計入權益表科目，如果出售資產或在期末由于滿足一定條件進行公允價值減記，則公允價值變動的數額會從權益表科目進入損益表科目，從而影響其利潤。
根據本報記者了解，較之出售金融資產，太保今年年中投資收益的下降主要來源于用資產減值的計提來消化浮虧。太保一季報數據顯示，其一季度計提減值準備達到13.73億元，已超過去年上半年的11.68億元，而第二季度資本市場的情況并沒有明顯好轉，因此太保第二季度計提資產減值的數字很可能與第一季度相仿。但即便如此，由于今年資本市場的持續動蕩，太保或許仍然有大量浮虧需要消化，“去年同期大約是54億元，今年年中的增幅會比較大。”
不過，從另外一個角度來看，太保一季度凈利潤同比大減81.1%，如今半年報業績減少55%，則可以看出太保二季度的環比數據已有較好改善。根據招商證券計算，二季度同比降幅縮小到17%，環比增長則高達201.2%。
中金證券保險行業研究員唐圣波也認為，太保上半年凈利潤下滑主要是由于計提資產減值損失，將前期直接計入資產負債表的資產浮虧在損益表上進行確認，并不影響公司價值的變化。他認為綜合收益，即資本變動前凈資產的變化，才是反映公司盈利能力的真實指標。據其預計，太保上半年綜合收益同比增長約65%，凈資產環比提升約5%，這意味著公司盈利能力得到提升。
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